2008年07月16日（水） .... TOPIXは小幅続落、バリューの駄目状態が続く

TOPIX : 1249.28 (-3.84, -0.31%)

日経平均 : 12760.80 (+6.24, +0.05%)

円ドル : 104.40

● あまり強い相場になるとは思えなかったものの、それほど弱くもならず、指数ベースで見る限りでは前日終値近辺を行ったり来たりの展開。結局、日経平均は小幅反発、TOPIXは小幅続落で方向感に乏しいまま終了。東証1部値上がりの554銘柄に対して、値下がりは1059銘柄もあったし、日経平均がプラスだったとは言え、どちらかと言えば「弱い」と感じた1日でした。

● 今日はTOPIXの日中足を付けておきます（出典：Yahoo! JAPAN Finance）。

● 昼休みにロイターなどで 「米証券取引委員会、大手金融機関株の空売り緊急規制を発表」 とのニュースが流れ、「米国の金融株が上がるんとちゃうか？」との連想から日本の銀行株が後場に入ってスルスルと上昇。旬の話題が「金融不安・懸念」なので、この手のニュースには反応します。ただ、日本でもそうだったように、これで本質的な下落を阻止できると考えるのは、ちょっとナイーブ。心理的な効果はあったとしても、それ以上ではない印象でした。他には、原油軟調の影響か商社株が売られ、鉄鋼も軟調。メガバンクは堅調だったものの、地銀などは安い銘柄も多く、また損保はかなり軟調だったりと、物色の面からもマチマチ感たっぷりでした。

● 一方、今日もファクター分析をすると、バリューがかなり軟調。特にフロー系（PER系）のバリューが駄目駄目サイン点灯中。この傾向は足元の2〜3日で特に感じるようになってきたのですが、指数で見る限り相場はあまり動いていません。この辺が昨年7下旬〜8月上旬に掛けての相場との類似性を意識させてしまうところで、どうも尻の下の居心地が悪いというか…(^^;。あの時は8月10日前後の数日間に渡って、−5σとか−6σという統計学的には有り得ない「超」異常値が発生したのですが、足元ではそんなことはありません。まだ「常識」の範囲内の動きです。ただ、「2年続けて同時期に同じような相場で損した」となるとシャレにならないので、余計に気になるところ。まぁ、サマー・ラリーとまでは言わないので、災禍なくスーッと夏休み入りできるんだったら、それで納得しなけりゃあいけないんでしょうけどネ(^^;。

● 関連して、HFクルークに 「米政府系金融の株価急落、バリュー株投資のヘッジファンドや投資信託を直撃」 なんてニュースも流れていました。元ネタはWSJ紙ですが、何よりも日本語で読む方が楽なもので…(^^;。この記事にあるバリューと上記のバリューとは多少性格的に違う面がある雰囲気ですが、主旨としては、平均回帰が起こりにくく、割安がいつまでも割安に放置される状態、さらに酷いケースだと、割安がもっと割安になる、ということが起こっているのは、世界どのマーケットでも似たり寄ったりなのでしょう。「落ちてくるナイフ」を素手で掴もうとするのはリスクが一杯。かと言って、底打ちからの反発局面を買おうと思えば、そんな時に売ってくれる酔狂な連中はガタッと減るでしょうから、思ったように買えなくて値が飛ぶだけ。やっぱり、タイミングが一番難しいです。

● 記録。東証1部出来高は前日比1734万株減の19億0470万株、売買代金は逆に同1191億円増の2兆1076億円。ここ最近は20億株/2兆円を見慣れてきたのですが、少なくとも盛り上がったとは言い難い状況。今朝の日経平均SQ値を計算すると、前日比38.09円安の12716.47円（9時12分確定）。日経平均の日中値幅は144.06円（前場144.06円、後場105.12円）とかなりの小動きでした。また、市場筋推計による今朝の「非公式」外資系証券寄付前売買動向は、ついに10日連続の売り越し（2940万株売り/2150万株買い）でした。

● 雑談。さぁ、今日はパリッと締まった試合をお願いしたいものです。新井選手が心配。ただ、ケガや不調でメンバーが抜けても、それなりにカバーできるのが今年の阪神タイガースの強さ。それを信じて、治療をして欲しい気持ちもあります。何と言ってもオリンピックもあるんだし…。今日の3番は関本選手だ！（ご参照：http://hanshintigers.jp/game/score/index.html）